Метод Эквивалентного аннуитета

Метод Эквивалентного аннуитета базируется на предположении, что каждый из сравниваемых проектов является аннуитетом, срок которого равен сроку реализации проекта, а его настоящая стоимость равна чистой приведенной стоимости соответствующего проекта. Далее делается предположение, что такой аннуитет будет бессрочным.

Этапы анализа проектов методом эквивалентного аннуитета:

1. Рассчитываем NPV однократной реализации проекта;
2. Находим эквивалентный срочный аннуитет;
3. Предполагая, что найденный аннуитет может быть заменен бессрочным аннуитетом с той же самой величиной аннуитет-ного платежа, рассчитываем настоящую стоимость бессрочного аннуитета.

Эквивалентный аннуитет - это аннуитет, который имеет ту же продолжительность, что и оцениваемый инвестиционный проект и ту же величину текущей стоимости, что и NPV этого проекта.

Калькулятор расчета эквивалентного аннуитета

Формула эквивалентного аннуитета

C = r (NPV) / 1 - (1 + r)^-n

где,

• C - Денежный поток эквивалентного аннуитета;
• NPV - Чистая приведенная стоимость;
• r - Ставка за период;
• n - Количество периодов

Пример оценки проектов методом эквивалентного аннуитета

Компания рассматривает возможность реализации двух взаимоисключающих проектов, требующих одинаковых первоначальных инвестиций 1000 у.е., но с разными сроками действия.

1. Срок реализации Проекта А составляет 5 лет, а ожидаемый чистый денежный поток за 1-ый год 355 у.е., за 2-ой год 330 у.е., за 3-ий год 305 у.е., за 4-ый год 280 у.е. и за 5-ый год 255 у.е.

2. Срок реализации Проекта Б составляет 4 года, а ожидаемый чистый денежный поток за 1-ый год 300 у.е., за 2-ой год 350 у.е., за 3-ий год 400 у.е. и за 4-ый год 450 у.е.

Стоимость капитала, привлекаемая для реализации проектов равна 12%.

Чтобы применить метод эквивалентного аннуитета необходимо рассчитать чистую приведенную стоимость каждого из проектов: для Проекта А она составляет 119,77 у.е., а для Проекта Б 117,57 у.е.

• NPV_А = -1000 + 355/(1+0,12)¹ + 330/(1+0,12)² + 305/(1+0,12)³ + 280/(1+0,12)⁴ + 255/(1+0,12)⁵ = 119,77 у.е.
• NPV_Б = -1000 + 300/(1+0,12)¹ + 350/(1+0,12)² + 400/(1+0,12)³ + 450/(1+0,12)⁴ = 117,57 у.е.

Поскольку оба проекта характеризуются положительной чистой приведенной стоимостью, каждый из них в отдельности является приемлемым для компании.

На следующем этапе необходимо рассчитать платеж эквивалентного аннуитета, который для Проекта А составит 33,23 у.е., а для Проекта Б 38,71 у.е.

Исходя из предположения, что этот эквивалентный аннуитет является бесконечным, рассчитаем его настоящую стоимость, которая для Проекта А составит 276,92 у.е., а для Проекта Б 322,58 у.е.

Метод эквивалентного аннуитета показал, что более предпочтительным для компании является Проект Б, поскольку для него настоящая стоимость бесконечного эквивалентного аннуитета больше, чем для Проекта А.