Kapitalwert-Rechner (NPV)

Aktualisiert: 3 Oktober 2026

Berechnen Sie den Kapitalwert (Net Present Value, NPV) einer Investition, indem Sie die Anfangsinvestition, den Diskontsatz und die erwarteten künftigen Cashflows eingeben. Ein positiver Kapitalwert weist auf ein potenziell profitables Projekt hin.

Berechnen Sie den Kapitalwert Ihrer Investition

Formel für den Kapitalwert (NPV)

Formel

\[ NPV = -C_0 + \sum_{t=1}^{n} \frac{C_t}{(1 + r)^t} \]

Dabei bedeuten:

$NPV$ — Kapitalwert (Net Present Value)
$C_0$ — Anfangsinvestition (Auszahlung zum Zeitpunkt 0)
$C_t$ — erwarteter Cashflow in Periode $t$
$r$ — Diskontsatz pro Periode (als Dezimalzahl angegeben)
$t$ — Zeitperiode (1, 2, 3, …)
$n$ — Gesamtanzahl der Perioden

Jeder künftige Cashflow wird durch $(1 + r)^t$ dividiert, um ihn in heutiges Geld umzurechnen; anschließend wird die Anfangsinvestition abgezogen, um den vom Projekt geschaffenen Nettowert zu erhalten.

Kapitalwert (NPV) – Rechenbeispiel

Beispiel: Ein Unternehmen investiert 50.000 $ in ein Projekt, das über vier Jahre voraussichtlich 10.000 $, 12.000 $, 15.000 $ und 17.000 $ einbringen soll. Der Diskontsatz beträgt 8%.

\[ NPV = -50{,}000 + \frac{10{,}000}{1.08^1} + \frac{12{,}000}{1.08^2} + \frac{15{,}000}{1.08^3} + \frac{17{,}000}{1.08^4} \]

\[ NPV = -50{,}000 + 9{,}259.26 + 10{,}288.07 + 11{,}907.48 + 12{,}496.35 \]

Ergebnis: $ NPV = -6{,}048.84 $ Dollar. Da der Kapitalwert negativ ist, erwirtschaftet das Projekt nicht die geforderte Rendite von 8% und sollte aus finanzieller Sicht abgelehnt werden.

So verwenden Sie den Kapitalwert-Rechner

Geben Sie die Anfangsinvestition ein — die Vorabkosten des Projekts (z. B. 50000).
Geben Sie den Diskontsatz (%) ein — Ihre geforderte Rendite bzw. Ihre Kapitalkosten pro Periode (z. B. 8).
Tragen Sie die erwarteten Cashflows in der Reihenfolge ab der ersten Periode in das Feld Cashflows (durch Kommas getrennt) ein (z. B. 10000, 12000, 15000, 17000).
Klicken Sie auf Berechnen, um den Kapitalwert zu sehen. Ein positives Ergebnis bedeutet, dass das Projekt voraussichtlich Wert schafft; ein negatives Ergebnis bedeutet, dass es Ihre geforderte Rendite verfehlt.

Was ist der Kapitalwert und warum ist er wichtig?

Der Kapitalwert ist ein zentrales Instrument der Investitionsplanung. Er beantwortet eine einfache Frage: Ist ein Projekt unter Berücksichtigung des Zeitwerts des Geldes mehr wert, als es kostet? Ein in der Zukunft erhaltener Dollar ist weniger wert als ein Dollar heute, denn der heutige Dollar kann angelegt werden und eine Rendite erwirtschaften. Der Kapitalwert macht diesen Vergleich explizit, indem jeder künftige Cashflow mit dem Diskontsatz auf die Gegenwart abgezinst und anschließend die Anfangsauszahlung abgezogen wird.

Die Wahl des Diskontsatzes ist entscheidend. Er sollte die Opportunitätskosten des Kapitals widerspiegeln — also das, was Sie mit einer alternativen Anlage ähnlichen Risikos verdienen könnten. Unternehmen verwenden oft ihre durchschnittlichen gewichteten Kapitalkosten (WACC); private Anleger nutzen vielleicht die Rendite, die sie vom Aktienmarkt oder von einem anderen Benchmark erwarten. Ein höherer Diskontsatz verkleinert den Barwert entfernter Cashflows und senkt den Kapitalwert — deshalb reagieren langfristige Projekte besonders empfindlich auf diese Annahme.

Die Interpretation des Ergebnisses ist unkompliziert. Ein positiver Kapitalwert bedeutet, dass das Projekt voraussichtlich mehr als der Diskontsatz erwirtschaftet — es schafft Wert und ist in der Regel anzunehmen. Ein Kapitalwert von null bedeutet, dass das Projekt genau die geforderte Rendite erzielt. Ein negativer Kapitalwert bedeutet, dass es gemessen an Ihrem Benchmark Wert vernichtet. Beim Vergleich sich gegenseitig ausschließender Projekte schafft dasjenige mit dem höchsten positiven Kapitalwert meist den größten Vermögenszuwachs.

Der Kapitalwert ist eng mit anderen Finanzkennzahlen verwandt. Er ist die Grundlage der DCF-Bewertung (Discounted Cash Flow), dasselbe Prinzip steckt hinter der Berechnung des Barwerts einer Anleihe, und er ergänzt Wachstumskennzahlen wie die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) bei der Beurteilung langfristiger Investitionen. Bei ertragsbringenden Anlagen lassen sich die Ergebnisse mit Werkzeugen wie dem Rechner für monatliche Rentenzahlungen gegenprüfen.

Annahmen, Grenzen und praktische Hinweise

Cashflows fallen am Ende jeder Periode an. Dieser Rechner behandelt jeden Cashflow so, als würde er eine volle Periode nach dem vorherigen eingehen (ein Muster wie bei einer nachschüssigen Rente), wobei der erste Cashflow um eine Periode abgezinst wird.
Der Diskontsatz ist konstant. In der Realität ändern sich geforderte Renditen im Zeitverlauf; bei langen Projekten ist eine Sensitivitätsanalyse mit zwei oder drei verschiedenen Sätzen eine gute Praxis.
Die Schätzungen sind entscheidend. Der Kapitalwert ist nur so zuverlässig wie Ihre Cashflow-Prognosen. Kleine Fehler bei Cashflows in späten Perioden haben eine begrenzte Wirkung, weil sie stark abgezinst werden — Fehler in frühen Perioden wiegen dagegen am schwersten.
Die Anfangsinvestition muss positiv sein. Der Rechner behandelt die erste Eingabe als Auszahlung zum Zeitpunkt 0; geben Sie also die vollen Vorabkosten ein, keinen NettoBetrag.
Konsistente Perioden. Wenn Ihre Cashflows monatlich oder vierteljährlich sind, muss der Diskontsatz zur Periode passen (z. B. entspricht ein jährlicher Satz von 8% ≈ 0,64% pro Monat).
Der Kapitalwert ignoriert die Projektgröße. Ein Projekt über 1 Mio. $ mit einem Kapitalwert von 50.000 $ schlägt ein Projekt über 10.000 $ mit gleichem Kapitalwert in absoluten Zahlen, aber nicht in prozentualen — ziehen Sie den Kapitalwert daher idealerweise gemeinsam mit dem Profitabilitätsindex oder dem IRR heran, um ein vollständiges Bild zu erhalten.

Beim Vergleich von Projekten unterschiedlicher Dauer oder unterschiedlicher Risikoprofile passen Sie den Diskontsatz entsprechend an und vergleichen die Kapitalwerte pro investiertem Dollar. Wenn Sie vor einer Kapitalwertanalyse schnell abschätzen möchten, wie schnell sich eine Investition verdoppelt, liefert die 72er-Regel eine schnelle Plausibilitätsprüfung Ihrer Wachstumsannahmen.

Häufig gestellte Fragen

Wie berechne ich den Kapitalwert von Hand?

Listen Sie Ihre Cashflows auf und diskontieren Sie dann jeden einzelnen auf den heutigen Wert, indem Sie ihn durch $(1 + r)^t$ dividieren, wobei $r$ der Diskontsatz pro Periode und $t$ die Periodennummer ist. Addieren Sie alle abgezinsten Cashflows und ziehen Sie die Anfangsinvestition ab. Beispiel: Bei einem Satz von 10% ist ein Cashflow von 1.000 $ im Jahr 2 heute $1000 / 1.1^2 = 826,45$ Dollar wert.

Was ist ein guter Kapitalwert?

Grundsätzlich ist jeder positive Kapitalwert gut: Er bedeutet, dass das Projekt mehr erwirtschaftet als Ihre geforderte Rendite. Null bedeutet, dass es die Mindestrendite genau erreicht, negativ bedeutet, dass es darunter bleibt. Es gibt keine universelle „gute“ Zahl — ein Kapitalwert von 10.000 $ ist hervorragend für eine Investition von 20.000 $, aber schwach für eine von 5 Mio. $. Beurteilen Sie den Kapitalwert immer im Verhältnis zur Größe der Investition und bedenken Sie, dass das Ergebnis vollständig von der Genauigkeit Ihrer Prognosen abhängt.

Soll ich den jährlichen oder den monatlichen Diskontsatz verwenden?

Der Diskontsatz muss zum Abstand Ihrer Cashflows passen. Sind Ihre Cashflows jährlich, verwenden Sie den Jahressatz. Sind sie monatlich, rechnen Sie den Jahressatz zunächst um: Teilen Sie durch 12 für einen ungefähren Satz oder verwenden Sie $(1 + r)^{1/12} - 1$ für einen effektiven Monatssatz. Beispiel: 12% pro Jahr entspricht ungefähr 1% pro Monat. Die Kombination von Jahressätzen mit monatlichen Cashflows ist einer der häufigsten Fehler bei der Kapitalwertberechnung.

Welchen Diskontsatz sollte ich wählen?

Verwenden Sie Ihre Opportunitätskosten des Kapitals — die Rendite, die Sie mit einer alternativen Anlage ähnlichen Risikos erzielen könnten. Unternehmen verwenden in der Regel ihre durchschnittlichen gewichteten Kapitalkosten (WACC), oft im Bereich von 8–12%. Private Anleger nutzen häufig eine erwartete Aktienmarktrendite oder einen risikofreien Zinssatz plus Risikoprämie. Risikoreichere Projekte verdienen höhere Diskontsätze. Im Zweifel führen Sie die Berechnung mit zwei oder drei Sätzen durch, um zu sehen, wie empfindlich das Ergebnis reagiert.

Kann der Kapitalwert negativ sein, und was bedeutet das?

Ja, und ein negativer Kapitalwert bedeutet lediglich, dass das Projekt voraussichtlich weniger erwirtschaftet als Ihr gewählter Diskontsatz — nicht zwangsläufig, dass es Verluste macht. Ein Projekt mit einer Rendite von -6% hätte beispielsweise bei einem Diskontsatz von 8% einen negativen Kapitalwert, bei 4% aber einen positiven. Ein negativer Kapitalwert bei einer realistischen Mindestrendite ist ein deutliches Signal, das Projekt abzulehnen oder seine Konditionen neu zu verhandeln.

Was ist der Unterschied zwischen Kapitalwert und IRR?

Der Kapitalwert sagt Ihnen, wie viel Wert ein Projekt in Geldeinheiten schafft; der IRR (interner Zinssatz) sagt Ihnen, mit welchem Prozentsatz der Kapitalwert des Projekts genau null beträgt. Der IRR lässt sich leichter über Projekte hinweg vergleichen, aber der Kapitalwert ist zuverlässiger — der IRR kann irreführende oder mehrdeutige Ergebnisse liefern, wenn die Cashflows mehrfach das Vorzeichen wechseln. Am besten verwendet man beide und gibt dem Kapitalwert den Vorzug, wenn sie bei sich gegenseitig ausschließenden Projekten zu unterschiedlichen Ergebnissen kommen.

Spielt der Zeitpunkt der Cashflows innerhalb der Periode eine Rolle?

Ja. Dieser Rechner unterstellt Cashflows am Periodenende (eine nachschüssige Rente), sodass der erste Cashflow um eine volle Periode abgezinst wird. Geht Ihr Geld tatsächlich zu Beginn jeder Periode ein (eine vorschüssige Rente), wird jeder Cashflow eine Periode weniger abgezinst, und der Kapitalwert fällt höher aus. Um vorschüssige Cashflows näherungsweise zu erfassen, multiplizieren Sie das Ergebnis der nachschüssigen Rente mit $(1 + r)$.