Convertisseur de valeur comptable par action
Calculez la valeur comptable par action à partir des capitaux propres, de la valeur des actions de préférence et du nombre d’actions ordinaires en circulation. Un moyen rapide de comparer l’actif net par action d’une entreprise à son cours de bourse.
Calculateur de valeur comptable par action ordinaire
Formule de la valeur comptable par action
Où :
- \(E\) — total des capitaux propres figurant au bilan ($)
- \(P\) — valeur des actions de préférence ($)
- \(S\) — nombre total d’actions ordinaires en circulation
La formule soustrait des capitaux propres totaux la valeur attribuable aux actions de préférence, car leurs détenteurs sont prioritaires sur les actifs, puis divise le solde par le nombre d’actions ordinaires en circulation.
Valeur comptable par action – exemple de calcul
Exemple : une entreprise déclare 5 000 000 $ de capitaux propres, 1 000 000 $ d’actions de préférence et 100 000 actions ordinaires en circulation.
\[ \text{BVPS} = \frac{5{,}000{,}000 - 1{,}000{,}000}{100{,}000} = \frac{4{,}000{,}000}{100{,}000} = 40 \]
Résultat : la valeur comptable par action est de 40,00 $.
Comment utiliser le calculateur
- Saisissez les capitaux propres — leur montant total indiqué dans le bilan le plus récent de l’entreprise.
- Saisissez la valeur des actions de préférence. Si l’entreprise n’en a pas, saisissez 0.
- Saisissez le nombre total d’actions en circulation — le nombre d’actions ordinaires actuellement émises et en circulation.
- Consultez le résultat de la valeur comptable par action, exprimé en dollars par action ordinaire.
Qu’est-ce que la valeur comptable par action ?
La valeur comptable par action (BVPS) mesure la valeur de l’actif net d’une entreprise attribuable à chaque action ordinaire. Elle se calcule en soustrayant des capitaux propres totaux la valeur attribuable aux actions de préférence, puis en divisant le résultat par le nombre d’actions ordinaires en circulation. En pratique, elle répond à la question suivante : si l’entreprise était liquidée aux valeurs inscrites dans ses comptes, combien resterait-il pour chaque actionnaire ordinaire ?
La BVPS est un pilier de l’analyse fondamentale, car elle fournit un point de comparaison prudent, fondé sur les actifs, pour évaluer le cours de bourse. Lorsqu’une action se négocie sous sa valeur comptable par action, elle peut être sous-évaluée — ou le marché peut anticiper des problèmes, comme une baisse de la rentabilité ou des actifs valant moins que les montants inscrits au bilan. Lorsqu’une action se négocie bien au-dessus de sa BVPS, les investisseurs paient généralement pour la croissance future attendue des bénéfices plutôt que pour l’actif net actuel.
Le rapport entre le cours de bourse et la valeur comptable par action est appelé ratio cours/valeur comptable (P/B). Un P/B inférieur à 1,0 indique que le marché valorise l’entreprise à moins de son actif net comptable ; un P/B élevé est courant pour les entreprises qui détiennent peu d’actifs corporels, comme celles du logiciel ou des services, dont la valeur repose sur les actifs incorporels et la croissance plutôt que sur les actifs corporels. La BVPS est surtout pertinente pour les banques, les assureurs et les entreprises industrielles dont le bilan est dominé par des actifs corporels.
La BVPS se suit également dans le temps. Une croissance régulière de la valeur comptable par action, alimentée par les bénéfices non distribués, indique que l’entreprise accroît progressivement la richesse des actionnaires — un complément utile à des indicateurs comme le taux de distribution des dividendes et le taux de croissance annuel composé de votre portefeuille dans son ensemble.
Hypothèses, limites et conseils
- Coût historique, et non valeur de marché : le bilan inscrit les actifs à leur valeur comptable, qui peut être très différente du prix qu’ils obtiendraient aujourd’hui. Un terrain détenu depuis des décennies, par exemple, peut valoir bien plus que sa valeur comptable.
- Les actifs incorporels peuvent fausser le résultat : le goodwill issu d’acquisitions gonfle les capitaux propres, mais ne représente pas nécessairement une valeur économique réelle. Certains analystes recalculent la BVPS en excluant le goodwill et les actifs incorporels (« valeur comptable corporelle par action »).
- Le nombre d’actions compte : utilisez le nombre actuel d’actions en circulation, et non le nombre d’actions autorisées. Les rachats d’actions réduisent le nombre d’actions et peuvent augmenter la BVPS même si les capitaux propres restent inchangés.
- Ce n’est pas un outil d’évaluation à utiliser seul : la BVPS ne renseigne ni sur la capacité à générer des bénéfices ni sur la croissance. Associez-la à des indicateurs de rentabilité et d’endettement, comme la marge EBIT, le ratio dettes/actifs, ou à une analyse de la performance globale du portefeuille.
- Vérifiez la date du bilan : les capitaux propres évoluent chaque trimestre selon que les bénéfices sont conservés ou que des dividendes sont versés. Utilisez donc toujours un état financier récent pour interpréter le résultat.
Questions fréquentes
La valeur comptable par action peut-elle être négative, et qu’est-ce que cela signifie ?
Oui. Si le passif dépasse l’actif, les capitaux propres deviennent négatifs et la BVPS passe sous zéro. Cela signale souvent de graves difficultés financières, mais ce n’est pas nécessairement fatal : de jeunes entreprises ou des sociétés ayant enregistré d’importantes dépréciations exceptionnelles peuvent afficher des capitaux propres négatifs tout en générant des liquidités. Une valeur comptable négative est généralement bien plus préoccupante pour les banques et les assureurs que pour les entreprises technologiques détenant peu d’actifs corporels. Vérifiez toujours la cause avant de tirer des conclusions.
Qu’est-ce qu’une bonne valeur comptable par action ?
Il n’existe pas de « bon » chiffre universel : la BVPS ne prend son sens que lorsqu’on la compare au cours de bourse de l’action. Un cours inférieur à la BVPS (soit un ratio cours/valeur comptable inférieur à 1,0) peut indiquer une bonne affaire, tandis qu’un ratio beaucoup plus élevé suggère que les investisseurs anticipent une croissance. La tendance compte davantage : une BVPS qui augmente régulièrement grâce aux bénéfices non distribués montre que l’entreprise accroît progressivement la richesse des actionnaires. Faites les comparaisons au sein d’un même secteur, car les normes diffèrent beaucoup entre les banques et les éditeurs de logiciels.
Comment calculer la valeur comptable par action à la main ?
Prenez le total des capitaux propres figurant au bilan, soustrayez la valeur des actions de préférence, puis divisez par le nombre d’actions ordinaires en circulation : \( \text{BVPS} = \frac{E - P}{S} \). Par exemple, avec 2,5 millions de dollars de capitaux propres, 500 000 $ d’actions de préférence et 50 000 actions, vous obtenez \( \frac{2{,}500{,}000 - 500{,}000}{50{,}000} = 40 \), soit 40 $ par action. Tous les chiffres doivent provenir d’un bilan établi à la même date.
Faut-il utiliser les actions en circulation, les actions émises ou les actions après dilution ?
Utilisez les actions ordinaires actuellement émises et en circulation, et non les actions autorisées. Les actions émises peuvent inclure des actions autodétenues (rachetées), qui ne sont plus prises en compte. Certains analystes calculent aussi une version diluée en utilisant le nombre d’actions qui existerait si toutes les options sur actions et tous les titres convertibles étaient exercés. La dilution réduit légèrement la BVPS. Dans la plupart des cas, le nombre de base d’actions en circulation indiqué au bilan ou dans le communiqué de résultats est la bonne donnée à saisir.
Quelle est la différence entre la valeur comptable par action et la valeur comptable corporelle par action ?
La valeur comptable corporelle par action va plus loin en soustrayant aussi le goodwill et les actifs incorporels des capitaux propres : \( \text{TBVPS} = \frac{E - P - \text{actifs incorporels}}{S} \). C’est important après une acquisition, car le goodwill peut gonfler les capitaux propres sans ajouter de valeur économique réelle. Les banques et les assureurs sont souvent évalués sur la base de leur valeur comptable corporelle. Si les actifs incorporels d’une entreprise sont élevés par rapport à ses capitaux propres, l’écart entre les deux mesures est un signal d’alerte utile.
La valeur comptable par action fonctionne-t-elle pour les entreprises sans actions de préférence ?
Oui : il suffit de saisir 0 pour les actions de préférence, et la formule se réduit aux capitaux propres divisés par le nombre d’actions en circulation. La plupart des sociétés cotées n’émettent que des actions ordinaires : c’est donc le cas le plus fréquent. Les actions de préférence se rencontrent surtout dans les banques, les entreprises de services publics et certaines structures immobilières. Si l’entreprise en a émis, soustrayez toujours leur valeur, car leurs détenteurs sont prioritaires sur les actifs avant que les actionnaires ordinaires ne reçoivent quoi que ce soit.
Pourquoi la BVPS change-t-elle alors que le cours de l’action ne change pas ?
La BVPS dépend du bilan, et non du marché. Elle augmente lorsque les bénéfices sont conservés, diminue lorsque des dividendes sont versés ou que des pertes s’accumulent, et peut augmenter à la suite de rachats d’actions qui réduisent le dénominateur. Les capitaux propres varient également sous l’effet des fluctuations des taux de change, des réévaluations d’actifs et des nouvelles émissions d’actions. C’est pourquoi vous devez toujours effectuer votre calcul à partir des états financiers trimestriels les plus récents plutôt que des chiffres d’un ancien rapport.